|
Слоны и Моськи - разница в обьёме
Начнём с того, что существуют капиталы разного размера. Банк размаха JPMorgan или Citibank оперирует многими миллиардами. Хедж-фонды разных размеров оперируют кто миллиардами, кто десятками миллионами. Частные трейдинговые фирмы занимающиеся популярным ныне high-frequency trading'ом начинали кто с десятка-другого, а кто просто с пары миллионов.
Чем крупнее игрок - тем труднее ему оставаться незамеченым, с одной стороны; и тем меньше его самого интересует копеечный выигрыш, с другой стороны. Если "домашний" трейдер оперирует десятками тысячам, и радуется, выиграв тысячу долларов, то какой-нибудь Goldman Sacks даже не заинтересуется возможностью заработать меньше миллиона... в день. :)
Такое положение вещей, на самом деле, оставляет массу ниш для мелких фирм и трейдеров-одиночек. Гиганты финансового мира просто не в состоянии поглотить все opportunities - и оставляют место охотникам поменьше.
Инвесторы и спекулянты - разница в горизонте
Помимо разницы в размерах, существует разница в "горизонте" -- т.е., в дальности прицела, в сроках, за который трейдер пытается заработать деньги.
- Уоррен Баффет инвестирует надолго, уверяя, что самая лучшая стратегия - "никогда не продавать" купленые акции. Его "горизонт" - десятилетия.
- High-frequency traders (вроде чикагской фирмы Гетко) заявляют, что чем меньше ты находишься в позиции (т.е., например, с купленой акцией на руках) - тем меньше риска. Их "горизонт" - доли секунды.
А между этими двумя примерами лежит целый спектр всех возможных вариантов.
Как правило (хотя совсем не обязательно), чем крупнее финансовая фирма, чем больше у неё капитала -- тем более дальние горизонты её интересуют.
Клиринг, брокеры -- "антураж" биржи
<< ........ Всё собираюсь написать... руки не доходят ......... >>
Маркет-мейкеры ("Создатели рынка")
Мне кажется, имеет смысл упоминуть об этом явлении среди "основ". На всякий случай, сразу замечу что приводимое в этом параграфе первичное описание маркет-мейкеров - слегка упрощено. Полагаю, для начала имеет смысл описать маркет-мейкинг как явление, а до деталей дойдём потом.
Маркет мейкер - это игрок на бирже, находящийся в несколько особом положении. По договору с биржей, он обеспечивает ликвидность на определённом финансовом продукте, и получает за это льготные комиссионные (т.е., платит бирже намного меньше, чем другие.)
Означает это буквально следующее. Некая большая финансовая организация (например, трейдинговая фирма или банк) обязуется постоянно поддерживать рынок, например, для акции фирмы General Motors. Это означает, что означеная фирма гарантирует, что кто бы ни пришёл покупать или продавать акцию GM, он сможет это сделать немедленно. Естественно, в каждый момент времени можно продать акцию за меньшие деньги, чем купить. Эта разница и составляет доход маркет-мейкера. Бирже, в свою очередь, прямая выгода, когда кто-то обеспечивает постоянную торговлю на каждой акции или фьючерсе: ведь это означает, что торговля ведётся непрерывно, а значит - биржа получает больше комиссионных.
Но где гарантированый доход - там и гарантированый риск. Если рынок вдруг "уходит вниз" и инвесторы начинают "скидывать" означеную акцию - маркет мейкер ОБЯЗАН принимать продажи одну за другой. Если он будет "держать цену" - то окажется с кучей акций, ему самому не нужных, да ещё купленых выше своей реальной цены. Поэтому увидев падающий рынок, маркет-мейкер начинает лихорадочно снижать цену, и на покупку, и на продажу. Если он "не успевает" за рынком (за инвесторами, скидывающими акцию, или за другими маркет-мейкерами, снижающими цену) - то получит такой убыток, что мама не горюй... Поэтому в эпоху электронных торгов - маркет-мейкеры как правило, имеют сильнейшую технологическую базу (компьютеры, каналы связи) - иначе им просто не выжить.
Кроме того, "маркет-мейкингом" сегодня называется не только роль, которую выполняют некоторые участники торгов, но и сама стратегия такого участия: сидишь себе на неподвижном рынке, выставил предложения на продажу и на покупку, и ждёшь себе, пока другие участники торгов "ударятся" о твои предложения. Поскольку одновременно выставленые предложения покупки и продажи не пересекаются, то в каждый момент маркет-мейкер готов купить акцию (например) за 10 и продать её же за 12. Те участники, кто готовы прямо в этот момент купить или продать за "текущую цену" продают маркет-мейкеру за 10, и покупают у него же - за 12. Деньги, да на халяву!
Однако, если маркет-мейкер купил за 10, а рынок вдруг решил, что этой акции предстоит падать... Халява для маркет-мейкера закончилась, теперь главное -- не зевать!
| 